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平安证券业绩环比显著改善-【资讯】

发布时间:2021-07-16 03:26:13 阅读: 来源:缓蚀剂中间体厂家

股市反弹驱动市场活跃度提升

12月上证和沪深300分别上涨14.6%、17.9%,日均流通市值换手率环比提升0.36个百分点,日均股基交易额1564亿元,环比增长63.4%,但全年日均交易额1328亿元,同比仍下滑24.3%;预计2013年日均股基交易额1300-1400亿元。

经纪业务:大型券商优势扩大

2012年上市券商股基交易市场份额为39.8%,6家AA级券商份额由2011年的26.21%升至26.96%,中信、海通份额提升尤为显著;2013年代销金融产品范围拓展、更具附加价值的收费服务的推广,将促进经纪业务进一步转型。

投行业务:IPO继续停滞,股票融资额同比下滑35.8%

12月股票融资额环比回升96%,全年股票融资额仍下滑35.8%,债券发行额累计同比增长138%;结合监管层近期举措,2013年IPO全面放行可能性较低,但12年IPO规模与市值之比已低于成熟市场,国内直接融资需求旺盛、证券化率仍偏低,IPO融资再度下滑可能性较小,预计同比将增长10%-15%。

资管业务:新发产品数量和规模均大幅增长

12月新发集合理财产品69只,募集份额约236亿份,为历年单月最高值,债券型产品数量和份额分别占58%、45%;全年共新发集合理财产品186只,份额959亿份,增长75.5%、40.5%,集合产品发行规模的大幅增长凸显券商资管受益于政策松绑;2013年实现实质收入贡献将成为关键,预计集合产品净值规模将增长40%至2100亿元,受托资产规模由1.2万亿增至2万亿。

创新业务:趋向规模化发展

12月末融资融券余额895.2亿元,同比增长134%,余额占流通市值比例由2011年末的0.23%升至0.49%,2013年转融资试点范围扩大、转融券存在推出预期的背景下,融资融券规模预计将达到1500亿元,同比增长68%。

新三板挂牌企业已达200家,同比增长110.5%,12月新三板成交额和量为11月的5.8倍、22倍,全年成交额和量分别增长16%、24%;2013年在加强多层次资本市场建设的主基调下,券商柜台业务试点范围扩大、积极参与地方股权交易平台建设,以新三板为代表的场外市场业务增收效应将逐步显现。

经营数据分析:剔除中信母公司后净利润同比基本持平

12月股市反弹使业绩环比大幅改善,上市券商营收和净利润环比分别增长118%、238%,剔除中信母公司后全年收入增长8.5%,净利润下滑2%。

2013年以资产管理、融资融券和直投基金为代表的创新业绩增量贡献将更显著;交易额和IPO融资额回升将改善传统业务基本面,预计行业收入和净利润将分别增长15%、13.5%。

创新深入,行业分化持续,维持推荐中信、海通、光大的组合

2013年政策红利将继续释放,但市场关注点将由政策转至业绩。创新业务推进将加剧行业分化,股市趋势性上涨概率较小的前提下,券商板块将更多呈结构性机会。大型券商在传统业务领域优势扩大,在创新业务领域已形成全面领先优势,并在净资本实力、多元业务经营等方面更具实力,在行业变革的过程中将更具投资价值。

建议重点关注估值具备安全边际、创新领先、资本实力雄厚的中信和海通,处于定增筹备期、创新业务发展领先的光大同样值得关注。

风险提示:经纪业务市场化改革带来的冲击。

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